IBM业绩暴雷股价狂泻超20%，创1987年以来最大单日跌幅

一年前，零跑进军香港，第一步就充满了火药味，它将门店开进保时捷一经的展厅。这一次，它又要借着香港这块跳板，极速挥师外洋了。2026 年 6 月 18 日，亚洲国际博览馆，零跑科技高级副总裁曹力站在台上宣布：零跑全球累计交付破 150 万台；Lafa5 右舵版本在港上市，起售价 24.99 万港币。零跑对香港市场有着敏锐的洞察。尽管高净值客群众多，但在高额首次挂号税的影响下，香港市场泛起出 " 价格敏感型消费 " 的特征。零跑意图凭借其 " 好而不贵 " 的战略，从丰田等古板强势品牌手中争夺市场份额，复制其在内地的乐成路径。不过，香港这个地方，一年新车销量也就四五万台，对一家月销八万台的车企而言，体量约即是一个零头。对此零跑汽车首创人、董事长朱江明此前就向华尔街见闻体现，" 选香港，不是为了卖几多车，而是因为它是品牌露出的窗口，外加投资人都在这 "�；谎灾�，香港是讲给世界听的，也是讲给二级市场听的。曹力向华尔街见闻体现，零跑第一个 50 万台用了 64 个月，第二个 50 万台用了 12 个月，第三个 50 万台只用了 8 个月。零跑的增长曲线在不绝变陡。关于一家新势力而言并禁止易，2026 年的中国汽车市场，正处于已往十几年最拥挤的竞争阶段。" 全年的海内的零售量，我们认为和去年同比，要做好整个行业跌 15% 到 20% 的心理准备。" 近期在重庆汽车论坛上，蔚来董事长李斌抛出这样的论断。李斌认为，中国汽车工业从今年开始进入决赛最残酷的阶段。今年 1-5 月，海内的零售市场同比下降 19.5%。" 在一季度的时候，各人照旧认为会有一些去年的政策原因有些提前释放的倒运影响，但进入 4、5 月份以后，其实行业应该不会再有人有这样的理想了。"已往十年，中国新能源汽车最大的红利来自规模增长。市场从几十万辆扩张到上千万辆，企业可以依靠连续增长笼罩研发投入。但当行业进入存量竞争之后，情况开始爆发变革。智驾要投入，大模型要投入，芯片要投入，全球规则适配要投入，外洋认证要投入。研发用度像滚雪球一样越滚越大，而单车利润却在被不绝压缩。在这种配景下，越来越多车企开始把目光投向外洋。这恰好是零跑的优势区。背靠 Stellantis 的零跑，酷似互联网行业常见的 " 借船出海 "。2026 年 5 月，零跑全球交付凌驾 8 万辆，其中外洋出口破 2 万辆，占整体销量接近四分之一。今年前五个月，零跑累计出口已经凌驾 7.5 万辆，凌驾去年全年出口总量�；痪浠八�，零跑每卖出四辆车，就有一辆来自外洋市场。外洋已经不再是增补，而是第二增长极。零跑出海最值得讲的一个数字，在意大利。在这个古板燃油车王国，零跑的纯电车型市占率已经凌驾 30%。每卖出三台纯电动车，就有一台是零跑。意大利是菲亚特的家乡，是 Stellantis 集团的大本营，是欧洲对中国电动车设防最重的市场之一。相当于零跑进入了古板汽车强国的主流市场。这种全球化开始反过来改变零跑的本钱结构。此次，曹力专门提到右舵车型。在许多人看来，为香港市场开发右舵版本似乎有些大费周章。但在零跑眼里，右舵车不是香港专属产品。一套研发投入，可以同时笼罩英国、澳大利亚、新西兰以及东南亚多个国家和地区。这种 " 精打细算 "，还体现在其他层面。产能结构上， 零跑没有像比亚迪那样在巴西、匈牙利大兴土木建厂，而是接纳 " 欧洲 + 东南亚 " 双核轻资产模式：西班牙工厂借助 Stellantis 既有产能，马来西亚和缅甸则瞄准东盟自贸区零关税红利。这种打法资本开支小、周期短，但对供应链治理能力要求极高。订价战略上， Lafa5 在香港 24.99 万港币起售，折合人民币约 23 万，比同款车型在海内的预期价格横跨一个明显的溢价。在欧洲，零跑 T03 的售价比海内 T03 横跨近一倍。外洋市场愿意为中国新能源支付溢价，是因为外地缺乏同等价位的纯电车型，这是中国车企的利润窗口期。目前，零跑外洋业务的单车毛利水平或许率高于海内业务。当外洋销量占比从今天的不到 30% 继续提升，零跑的整体毛利率会被外洋业务往上拉�；厮堇纯�，零跑急着把出海规模做大，另有一个外部原因——窗口期。比亚迪 2025 年开始纵�结构欧洲和拉美，奇瑞在俄罗斯和中东已经称王，祥瑞通过领克和极氪两条腿走欧洲，长城在泰国和巴西站稳，上汽 MG 深耕欧洲多年。海内车企集体出海已经不是新闻，而是常态。留给零跑差别化窗口的时间，并未几。在欧洲，零跑靠 Stellantis 打了一个时间差，但 2026 年之后，比亚迪匈牙利工厂量产、上汽欧洲产能落地、奇瑞西班牙工厂启用，零跑在欧洲面对的将是和海内一样烈度的中国厂商互卷。在东南亚，比亚迪、长城、五菱已经先一步建厂，零跑的缅甸和马来西亚工厂能不可在 2027 年之前形陈规模效应，是一个未知数。在右舵市场，Lafa5 抢了一个先发身位，留给零跑独吞的时间也就一两年。所以，零跑现在要做的，不是慢慢经营外洋市场，而是用最短的时间，把全球 40 多个国家、2000 多家网点的体系优势，转化成难以被复制的规模和品牌资产。至于能否最终闪击拿下外洋市场的山头，还需要时间的检验。但至少，它已经提前避开了那张最拥挤的牌桌。