沪指跌破3800点，超百股跌停
截至发稿，美光科技（NASDAQ: MU）股价较 52 周高点 1,255 美元下跌约 30%。本月内存股拖累芯片板块进入熊市，此次抛售已抹去美光超 4,000 亿美元市值，尽管该公司此前指引显示其将迎来史上最大季度业绩。全球芯片股在约一个月内蒸发约 3.3 万亿美元市值，其中内存板块受创最深。美光及其韩国竞争敌手三星、SK 海力士股价均较高点下跌超 20%� ；久媲烤⒂胧谐〉Ｐ牡谋忱胗牍杉厶逑窒喾�，美光底层业务体现强劲。在截至 5 月 28 日的财务第三季度，受 AI 数据中心内存需求激增推动，美光营收同比增长四倍至 415 亿美元（去年同期为 93 亿美元）。其中，两个数据中心部分孝敬营收 253 亿美元，远高于去年同期的约 49 亿美元。非公认会计准则调解后毛利率达 84.9%（去年同期为 39%），调解后每股收益为 25.11 美元，调解后自由现金流创下 183 亿美元历史新高。治理层预计增长将连续。指引显示，财务第四季度营收约为 500 亿美元，环比增长约 21% ；毛利率接近 86%，调解后每股收益约为 31 美元。此次抛售并非因数据不佳，而是市场质疑高增长的可连续性。内存行业具有强周期性，历史标明创纪录利润率往往引发竞争敌手增加供应，导致价格崩盘。投资者似乎押注本季度或下季度为周期巅峰，认为目今利润率不可连续。估值反应了这种灰心预期。按每股约 885 美元盘算，美光交易市盈率约为 20 倍，仅为其财务第四季度指引所体现年化收益的约 7 倍。低倍数标明市场不相信高收益能恒久维持。这场不同的焦点在于：若内存价格如 AI 需求逾越供应那般连续至 2027 年，目今股价将被低估，熊市或是太过反应 ；若此确为周期峰值，则目今收益即为市场合警惕的陷阱。目前，公司自身数据中并未显现市场预期的交易放缓迹象。【星途科讯 图文丨踢三脚 首发于 ZAKER 科技，转载请注明来由】