宫玉振：从《孙子兵法》中 ，我们能学到的5大经营思维
全球资本市场的惊魂一周 ，以 " 玄色星期五 " 惨烈落下帷幕。作为全球半导体工业风向标的费城半导体指数 ，周五盘中一度暴挫 5.7% ，尽管尾盘收复部分失地 ，但最终收跌 1.6% ，正式宣告跌入技术性熊市。本周累计跌幅迫近 10% ，创下自 2025 年 4 月 " 全球对等关税日 " 以来最昏暗的单周体现。大洋彼岸的日本股市同样未能幸免 ，日经 225 指数周五重挫 4% ，其中芯片巨头铠侠单日暴跌逾 16% ，股价较 6 月高点已惨遭腰斩。A 股市场亦经历剧烈震荡 ，上证指数跌 3% 失守 3800 点 ，双创指数跌幅均超 7% ，市场情绪一度降至冰点。当恐慌情绪蔓延 ，市场陷入无差别抛售时 ，历史似乎再次押上了相同的韵脚。周五的盘面上 ，多只宽基 ETF 惊现巨量成交。创业板 ETF 易方达、科创 50ETF 中原当日成交额均刷新了 2024 年 "9 · 24" 行情以来的最高纪录。天量成交的背后 ，是大资金再次逆势脱手！wind 数据显示 ，股票 ETF 单日净申购 758.57 亿元 ，这一规模位列历史单日净申购第三 ，仅次于 2024 年 "10 · 8" 的 1061 亿元和 2025 年 "4 · 8" 的 1009 亿元。与去年 4 月如出一辙 ，大资金再次抄底宽基 ETF ，宽基 ETF 周五纵� " 吸金 "647 亿元 ，沪深 300ETF 华泰柏瑞、创业板 ETF 易方达、科创 50ETF 中原划分净流入 93.27 亿元、67.05 亿元和 51.82 亿元。 ( 本文内容均为客观数据信息罗列 ，不组成任何投资建议）这种级别的资金动向 ，难言仅散户可为。高盛的 " 国家队 "ETF 资金流动追踪指标显示 ，7 月 13-16 日期间 ，净流入已达 290 亿元人民币 ，为 2025 年 4 月以来最大的四个交易日累计规模。中信证券同样认为 A 股剧烈调解后 ，并不缺乏承接 ，调解历程中已有机构资金逐步增持工业趋势明确、业绩能见度较高且估值趋于合理的科技龙头。本周股票 ETF 强势抄底 ，净申购金额高达 2113 亿元 ，超七成流入宽基 ETF ，合计 " 吸金 "1561 亿元。其中沪深 300ETF 华泰柏瑞、中证 1000ETF 南方、中证 500ETF 南方、创业板 ETF 易方达和科创 50ETF 中原本周均净流入超百亿。关于本次全球科技股的剧烈回撤 ，高盛、对冲基金 Lotus Asset 都归因于：全球量化基金的抛售 ，前者甚至将本次抛售潮定性为 " 有纪录以来最大规模的动量战略抛售之一 "。其认为动量瓦解的主因并非基本面恶化 ，而是对冲基金集中平仓 " 做大都导体、做空云盘算商 " 这一年内最热配对交易。导火索是：叠加韩国杠杆 ETF 严监管、KimiK3 再现 "DeepSeek 时刻 " ——宣布性能比肩 Anthropic 但价格更低的大模型 ，市场对 AI 资本开支回报和芯片需求连续性的疑虑重燃。其中不得不提韩国股市 ，韩国政府对股市的态度堪称 180 度转变：前脚刚推出前所未有的一揽子杠杆 ETF 严管控步伐落地 ，后脚韩国央行马上加息 25 个基点 ，是三年半来首次紧缩。那韩国杠杆去到哪一步了 ？本轮风暴眼的 16 只杠杆 ETF ，依旧在火上浇油 ，杠杆 ETF 净值腰斩 ，但份额继续增长。截至 7 月 16 日 ，KODEXSK 海力士简单个股 2 倍杠杆 ETF、TIGERSK 海力士简单个股 2 倍杠杆 ETF 近一周划分逆势净流入 8954 亿韩元、3730 亿韩元。尽管净值近一月重挫超 30% ，KODEXSK 海力士简单个股 2 倍杠杆 ETF、TIGERSK 海力士简单个股 2 倍杠杆 ETF 依旧展现展现强大 " 吸金 " 能力 ，划分净流入 3.8 万亿韩元和 1.5 万亿韩元。这或许意味着 ，韩国股市的去杠杆仍路至中途 ，尤其是美韩之间的半导体博弈正转向利润分派层面 ，若后续韩国芯片企颐魅真的不得不分钱给美国 ，市场的问题可能就不但仅是流动性了。历史不会简单重复 ，但那些关于贪婪与恐惧的叙事 ，总不绝爆发新启示。在这场史诗级的筹码换手中 ，谁能坚持冷静 ，谁就能继续在场。