美暂解对伊石油制裁以强硬亮相搅局60天谈判路线图存变数
记者 胡艳明2026 年 6 月 17 日下午，陈雨给记者发来一张照片：他刚刚购置了一瓶日本饮料，花了 150 日元，折合人民币 6.32 元。自 2024 年赴日留学以来，日元对人民币汇率连续贬值，截至目前，100 日元可以兑换 4.21 元人民币，较 2025 年 4 月高点贬值近 20%。陈雨也感受到了日元贬值带来的利好——蔬菜、水果等日用品换算成人民币的价格更自制了，他也更敢消费了。可是他不知道日元贬值还要连续多久。就在 6 月 16 日，日本央行宣布，将短期政策利率从 0.75% 上调至约 1.0%，这是日本利率约 31 年来的高位。有剖析认为，扭转日元弱势花样，是本越日本央行加息的目的之一。但日元并未明显上涨，截至 2026 年 6 月 17 日，美元兑日元汇率在 160 关口上方窄幅震荡。日本利率至约 31 年来的高位日本央行于 2026 年 6 月 15 — 16 日召开钱币政策集会。6 月 16 日，日本央行宣布在当天结束的钱币政策集会上，政策委员会以 7 票赞成、1 票阻挡的大都决定，调解钱币市场操作目标，将无担保隔夜拆借利率引导至 1.0% 左右。新的钱币市场操作目标将自 6 月 17 日起生效。这是自 2025 年 12 月以来，日本央行再次加息。投票结果显示，浅田东一郎投下阻挡票。其认为，就中东局势影响而言，生产和就业面临的下行危害大于价格上行危害，因此更适合维持此前的钱币市场操作目标。日本央行行长植田和男缺席此次集会。日本央行在此次声明中体现，日本经济已经温和苏醒，但局部仍显疲弱，并受中东局势影响。虽然原油价格上涨对经济运动形成下行压力，但企业利润维持高位、就业和收入状况改善等因素仍对经济组成支撑。日本央行认为，与此前相比，日本经济显著放缓的危害有所下降，原因包括政府减轻家庭能源价格担负的步伐将继续提供支撑，以及部分高度依赖中东地区的原质料供应已在替代来源方面取得进展。本轮加息始于 2024 年。2024 年 3 月，日本央行结束连续多年的负利率政策，并终结收益率曲线控制（YCC），将政策利率由 -0.1% 上调至 0 — 0.1%，为 17 年来首次加息；2024 年 7 月加息至 0.25%；2025 年 1 月加息至 0.5%；2025 年 12 月加息至 0.75%；2026 年 6 月重启加息至 1.0%。" 日本央行此次加息是在通胀压力连续以及日元贬值配景下，推进钱币政策正�；挠忠痪俅�。" 东方金诚研究生长部剖析师徐嘉琦对记者体现。徐嘉琦体现，首先，日本经济自 2022 年起迎来通胀，物价指数同比增速连续处于 2% 的目标以上，" 薪资—通胀 " 螺旋带来的内生通胀压力较大，中东局势带来的能源价格上涨又进一步推升高通胀危害。其次，近年来日元汇率连续贬值。美元兑日元自 2025 年突破 150 后维持高位，迫使日本央行在 2026 年 4 月末进行外汇干预，但效果并不明显，汇率短暂回撤至 155 区间后，目今已再度突破 160 的重要关口。日元贬值导致进口本钱大幅上升，进一步加剧了海内物价上涨的压力。由此，在通胀走高和汇率贬值双重压力下，日本央行此时选择加息切合市场预期。扰动日元套息交易此越日本央行加息后，日元未明显走强，弱势局面尚未扭转。6 月 17 日，美元兑日元开盘报 160.38，并在 160 关口上方窄幅震荡。关于日本央行加息的影响，徐嘉琦认为，日本央行加息主要通过扰动套息交易来影响全球流动性。由于美日利差恒久维持高位，驱动全球资本进行日元套息交易。在套息交易中，投资者持有或借入低利率的日元，将其兑换成外币（通常是美元），并投资于高收益的美元资产，以赚取利差。而日本央行加息将有助于提升日元资产的边际吸引力，推动日元资金回流本土，可能带来套息交易规模的边际收缩，对全球资金爆发一定抽水作用。不过，徐嘉琦同时体现，由于市场此前已对本次加息近乎完全订价，加息的影响水平将主要取决于后续政策路径而非单次行动自己。野村日本首席经济学家森田京平剖析称，日本央行不再提及实际利率处于显著低位，这意味着实际政策利率可能正在接近自然利率� ？悸堑侥拷窦酉⒅芷诘哪勘晔� " 调解钱币宽松水平 "，而非 " 收紧金融情况 "，这可能意味着目今加息周期正在逐步接近最终利率�；谝陨峡悸�，野村预计日本央行将在 2026 年 12 月和 2027 年 6 月再加息两次。在此情景下，政策利率将抵达 1.5% 的最终利率。鉴于中东紧张局势似乎正在逐步缓解，野村新增了一种危害情景，预计日本央行将在 2026 年 10 月、2027 年 3 月（或 4 月）和 9 月（或 10 月）共加息三次。该危害情景假设日本央行将增强对经济的信心，并越发关注通胀上行危害。