日本央行加息至1% ，为1995年以来最高水平 ，2027年起暂停缩债
文 | 创业最前线6?18 限时返场直播 ，猫人的抖音直播间里热闹如常 。一款刘亦菲同款文胸 " 折后 89 元 " ，主播话音刚落 ，这款产品的链接很快弹出上百件 " 热卖 " 的字样 。从 2002 年第一次在央视打广告 ，到 2017 年的战略转型 ，再到 2024 年一手孵化出爆卖超 10 亿的黑马品牌美力城——已往二十年 ，猫人险些每隔几年就会完成一次 " 自我革命 " 。但每一次跳跃 ，都陪同着掌声与质疑 。它曾是中海内衣行业最敢 " 折腾 " 的品牌 ，也是最不甘平凡的突入者 。如今 ，站在跨越 300 亿元目标的门槛上 ，猫人正面临一场更为凶险的战役：旧战场的竞争者步步紧逼 ，新赛道的敌手虎视眈眈 ，轻资产模式的隐忧若隐若现 。图 / MiiOW 猫人集团旗舰店这家从武汉起家的内衣企业 ，能否穿越周期 ，以 " 百亿选手 " 之姿实现千亿增长的野心？? 从性感内衣 ，到科技黑马2002 年 ，一则央视广告让 " 猫人 " 这个名字走进了千家万户 。彼时的猫人 ，踩着中国消费市场最早一批品牌化的浪潮 ，以 " 性感 " 为标签切入内衣赛道 ，请来当红明星舒淇代言 ，迅速在国产内衣市场撕开一道口子 。古板媒体时代的广告效应被放到最大——从 2001 年到 2003 年 ，猫人销量增长率高达 800% ，2004 年实现营收 8 亿元 。但这条 " 性感之路 " ，猫人走得并不顺畅 。2009 年 ，犹豫满志的猫人宣布进军休闲衣饰领域 ，试图将 " 性感内衣 " 的乐成经验复制到更大的衣饰国界 。然而现实给了它极重一击——休闲衣饰与内衣是完全差别的竞争逻辑 ，供应链、渠道、消操心智全然差别 。首创人游林今后回忆道 ，从 2014 年到 2017 年 ，猫人遭遇了 " 八高� ；� " ——即高欠债、高库存、高应收、高应付、高用度、高亏损、高诉讼和高利贷 。几年内公司亏损了好几亿 。一番折腾后 ，猫人的业绩陷入低谷 ，品牌声量也随之黯淡 。真正的转折点 ，泛起在 2017 年前后——猫人开放全品牌授权相助 ，并启动数字化转型 ，转向以电商为主导的轻资产平台化模式 。猫人提出 " 五化 " 战略 ，即思维互联网化、模式平台化、组织阿米巴化、治理数字化和品牌 IP 化 ，划剖析决思维问题、模式问题、员工动力问题、数字驱动治理问题和消费者购置选择问题 。具体来说 ，就是剥离生产与零售重资产 ，专注品牌运营与设计研发 ，将大部分制造环节交给供应链同伴 ，将销售环节交给经销商与电商平台 。这在其时的内衣行业算得上激进——行业主流仍是重资产的自建工厂模式 。但猫人赌的是：未来是品牌和用户运营能力的竞争 ，而不是谁的工厂更大 。轻资产战略释放了猫人的资金压力 ，也为它重新定位腾出了空间 。2022 年 ，猫人确立了全新的科技战略定位 ，提出 " 科技内衣 " 的看法 ，并先后推出蜂巢杯文胸、热八度保暖衣等主打功效性的产品 。通过洞察市场痛点、打造爆款产品 ，猫人很快实现了营收规模的跃升 。2016 年 ，猫人全网 GMV 仅为 5 亿元 ，到 2024 年 ，猫人品牌全网 GMV 突破 168 亿元 ，八年间增长了凌驾 32 倍 。在今年 618 天猫内衣销售榜和抖音 618 衣饰行业高光品牌榜上 ，猫人品牌均位列第四 。? 以明星为矛 ，All in 直播电商如果说科技是猫人的底座 ，那明星代言就是它最尖锐的矛 。凭据果真信息 ，每间隔 1-2 年 ，猫人就会更新一位代言人：从第一位代言人舒淇 ，到今后的郑伊健、李嘉欣、李湘、小 S ，再到将目光投向顶流明星阵营 ，如迪丽热巴、王俊凯、肖战、刘亦菲 ，从代言人的作风选择上 ，也反应了公司的产品定位和作风变革 。坚持高营销投入的同时 ，游林敏锐地意识到直播电商将成为前所未有的市场机缘 ，并决定 "100% 精力 All in" 。2020 年前后 ，全国线下零售情况遇冷 ，猫人则在线上铺设了 100 多家抖音店肆崛起 ，迅速在新渠道打作声量 ；面对竞品在达人直播上的优势 ，猫人不但同步增加预算 ，还为产品准备了工艺检验报告和功效性报告 ，让产品顺利进入各大主播直播间 。随着店播成为抖音的结构重点 ，2021 年 ，猫人投资上千万元建设的直播基地已投入运营 ，占地 6000 平方米、含 50 个主题直播间 。" 流量驱动 " 已经成为猫人的焦点基因 。据猫人在 2023 年披露的数据 ，其线上渠道销售占比超 95% 。抖音无疑是它的主阵地 。凭据有米云数据 ，在近 30 天内 ，抖音猫人衣饰旗舰店直播引流素材和商品广告素材投放数量划分为 205 和 176 个 ，划分增长 9.04% 和 7.32% 。图 / 有米云在有米云搜索 " 猫人 " 要害词 ，则会泛起上千个抖音内达人或品牌店肆 ，每个店肆日均有上千件内衣产品销往全国各地 。图 / 有米云 ?可以说 ，今天的猫人更像一家 " 品牌流量公司 " ，而不是古板意义上的打扮企业 。线下渠道方面 ，猫人全国门店约 5000 家 。不过线下门店更多担负品牌展示、用户体验和私域流量构建的功效 ，实际销售孝敬相对有限 。值得注意的是 ，猫人的这套打法在行业里并不奇特 。ubras、蕉内等新锐敌手早已将流量运营玩得炉火纯青 ，甚至更轻更灵活 。猫人的优势在于规模和品牌积淀 ，但 " 后发制人 " 的价钱是——它永远在追赶 ，而不是界说规则 。? 复制 " 猫人 " 与百亿野望2025 年初 ，猫人集团在武汉召开战略年会 ，董事长游林抛出了一颗 " 深水炸弹 "：2025 年集团销售目标剑指 300 亿元 ，2030 年攻击千亿元 。这个数字有多猖獗？2024 年猫人品牌 GMV 为 168 亿元 ，美力城 GMV 超 10 亿元 ，双品牌合计约 178 亿元 。要在一年内从 180 亿元冲到 300 亿元 ，增幅接近 70% 。如今 2026 年已过半 ，猫人并未宣布去年营收规模 ，"2025 年剑指 300 亿元 " 这一目标或许率未能实现 。对此 ，「创业最前线」 也向猫人方面致函求证 ，但截至发稿前未获回复 。即便如此 ，游林有此野心 ，不得不归结于猫人的 " 双品牌战略 "：第一个品牌是猫人自己 ，继续深耕科技内衣赛道 ，凭借爆品矩阵和业务规模在内衣圈站稳脚跟 ；第二个品牌是其 2023 年推出的全新子品牌美力城 ，定位 " 全品类科技衣饰 " ，剑指羽绒服、防晒服等衣饰全品类赛道 。美力城的崛起 ，是 2024 年内衣圈的 " 黑马事件 " 。这个建立仅一年的新品牌 ，靠一款高科技鹅绒服在冬季创下单季销售超 10 亿元的业绩 ，直接杀入加拿大鹅、波司登等巨头盘踞的高端市场 。图 / 美力城淘宝官旗店在品牌战略方面 ，美力城每一款产品至少搭载一项专利技术 ，如防水、石墨烯发热等 ，落实时尚科技定位 ，对标万元性能 ，价格定在 2500 元以下 ，同时聚焦多场景 ，结构羽绒服和防晒衣等品类 。渠道方面延续猫人高举高打的营销战略进行饱和式投放 ，以流量明星和达人进行全域种草 ，同时在天猫和抖音上建立自播矩阵 ，线下则在焦点一线都会 5000 多栋高端写字楼打广告 ......猫人集团将这一战略概括为 " 向上卷 " —— " 当别人在横向内卷时 ，我们要向上卷 " 。支撑这一战略的 ，是被美力城总结为对猫人品牌 20 年积累下来的供应链优势的复用 ，从而实现生产本钱和周期的压缩 。但事实上 ，自猫人集团决定走轻资产路线后 ，其已将大部分生产环节委托给第三方生产商 。据果真信息 ，其在武汉经开区建设的猫人时尚工业园智能灯塔工厂拥有 20 条柔性生产线 ，能够实现研发、测试、生产到应用的全链条闭环 。然而在轻资产模式下 ，有几多产品来自自建智能工厂的产线、以及美力城如何对集团工业链进行复用 ，外界无从知晓 ，美力城天猫旗舰店客服也体现无法提供相关工厂信息 。与之相对的是 ，在多个社交平台上 ，均有消费者反响美力城羽绒服品控较差等问题 。左：黑猫投诉 ? 右：小红书" 未来三年 ，美力城要实现全网 GMV 破 100 亿元 ；十五年内 ，成为千亿规模的衣饰品牌 。" 游林在 2023 年便抛出了这一 " 战略目标 " ，他想让美力城用 10 年走完优衣库花 30 年走过的巨头之路 ，不难看出其野心勃勃 。然而 ，若品质和订价不符 ，恒久来看美力城恐怕难以复制猫人的乐成 ，美力城还需在品控、售后效劳和差别化设计等方面下功夫 ，让消费者收获更好的消费体验 。事实上 ，关于猫人整个集团而言 ，眼前想要实现 300 亿元目标确实并非易事 。如今的内衣赛道已成为红海 。蕉内、ubras 等新锐品牌早已在 " 科技内衣 " 赛道结构多年 ，它们更轻、更快、更懂年轻人 ，猫人 " 科技 " 标签的稀缺性正在被稀释 。优衣库、全棉时代等国民品牌在基础内衣品类根深蒂固 ，它们拥有更完善的供应链和更广泛的消费认知 ，猫人要在基础品类撕开口子并禁止易 ，更遑论众多白牌和古板内衣品牌都在争抢 " 市场蛋糕 " 。更重要的是 ，轻资产模式在高速增恒久是优势 ，但当规模触达天花板 ，品控危害、授权失控、利润摊薄等问题或可能集中爆发 。出海 ，或将成为猫人的 " 第二战场 " 。2025 年 ，猫人在泰国 TikTok 市场文胸品类 GMV 稳居平台前列 ，整体跻身类目 TOP3 ，并斩获 TikTok" 年度出海先锋奖 " ，但并未宣布具体的销售数据 。未来 ，外洋市场能否成为猫人 " 第二增长极 " ，尚待时间验证 。从性感内衣到科技衣饰 ，从单品牌到双品牌 ，从海内到出海 ，猫人用二十多年完成了一次又一次的惊险跳跃 。" 剑指 300 亿元、攻击千亿元 " 这些目标的背后 ，是游林对猫人生长要领论的自信 ，也是其对增长速度的执念 。这是一场 " 豪赌 " 。赌赢了 ，猫人将迈向更高的生长台阶 ；赌输了 ，规模扩张反噬品质口碑的故事 ，或将成为商业史上又一段警醒后人的案例 。游戏才刚刚开始 。